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南方一家中型私募告诉记者，11月底时，他们平均回撤为8个点，但经历12月份后，2018年整体回撤了16个点。2018年，对于国内私募基金经理们而言，摆在他们眼前的不是赚钱，而是如何度过寒冬。尤其是中小私募，更倍感日子艰难。2018年3月，一家大型公募基金的研究员辞职创立私募，出来后就遭遇行业寒冬，资金方给的钱没有管理费，只有实现正收益，才有业绩提成。

陕西统计局发布的人口发展报告指出，2015-2017年，陕西全省15-49岁育龄妇女人数年均减少约14万人，其中20-29岁生育旺盛期育龄妇女人数年均减少约11万人。上述报告指出，2017年，陕西生育二孩妇女近八成为25-34岁。未来几年这部分育龄妇女的生育需求逐渐释放后，新进入这部分年龄组的育龄妇女人数逐渐减少，二孩出生人数增长将受到阻碍。根据近几年育龄妇女生育意愿，有近六成的家庭不愿意生育二孩。总体来看，受多种因素综合影响，未来出生人口增长后劲乏力。

营收方面，2018年整体收入下滑21.41%，分业务板块来看，其中运营商板块营收570亿（YoY -10.51%），政企业务营收92亿元（YoY -6.13%），消费者业务192亿元（YoY -45.43%）。毛利率基本持平，其中运营商板块40.37%（YoY +0.33pp），政企板块29.24%（YoY -0.01pp），消费者业务板块12.53%（YoY -2.79pp）。

美国总统特朗普与朝鲜国务委员会委员长金正恩6月12日在新加坡举行会晤，并签署了联合声明。特朗普在会晤后的记者会上表示，将暂停“具有挑衅性”且“耗资巨大”的美韩军演。自1953年朝鲜半岛停战以来，美韩每年都会举行大规模联合军演。朝鲜对此一直表示不满，将其视作敌视朝鲜的威胁性举动。

（3）关注混改进展。近期市场对混改的关注度显著提升。2019年在财政和社保紧张的情况下，国企的股权划转和税收贡献都格外重要。预计混改推进的力度可能显著强于过去两年。关注第四批混改试点和军工科研院所改制。风险提示：经济环境恶化；货币政策传导不畅；贸易战演变超预期等。

公司毛利率高，保持轻资产模式，资金充裕，加杠杆空间大，具备长足增长动力。公司整体毛利率15年及之后一直保持在40%以上，资产负债率一直在20%以下，大大低于同行公司。资金充裕，进一步保证公司未来内生与外延发展的充沛动力。盈利预测与评级：我们将2018年净利润由0.82亿元微调至0.80亿元，维持2019-2020年预测不变，预计2018-2020年净利润为0.80/1.24/1.61亿元，对应PE为37/24/18倍，维持“买入”评级。